ﯾ ﮑ ﯽ از مهم ترین ﻣ ﻮ ﺿ ﻮ ﻋ ﺎ ت ﺑ ﺎ زارﻫ ﺎ ی ﻣ ﺎ ﻟ ﯽ در دهه های اﺧ ﯿ ﺮ مبحث کارایی بازار ﺑ ﻮ ده اﺳ ﺖ . ﻓ ﺮ ﺿ ﯿ ﻪ ﺑ ﺎ زار ﮐ ﺎ را ﺑ ﯿ ﺎ ن ﻣ ﯽ ﮐ ﻨ ﺪ ﮐ ﻪ ﮐ ﻠ ﯿ ﻪ اﻃ ﻼ ﻋ ﺎ ت ﻣ ﻮ ﺟ ﻮ د به طور ﮐ ﺎ ﻣ ﻞ و ﻓ ﻮ ری در ﻗ ﯿ ﻤ ﺖ داراﯾ ﯽ ﻣ ﻨ ﻌ ﮑ ﺲ ﻣ ﯽ ﺷ ﻮ د، به طوری که اﻣ ﮑ ﺎ ن دﺳ ﺘ ﯿ ﺎ ﺑ ﯽ ﺑ ﻪ ﺳ ﻮ د ﺳ ﯿ ﺴ ﺘ ﻤ ﺎ ﺗ ﯿ ﮏ ﻧ ﺎ ﺷ ﯽ از پیش بینی ﻗ ﯿ ﻤ ﺖ ﻫ ﺎ وﺟ ﻮ د ﻧ ﺪ ارد. مهم ترین ﻫ ﺪ ف اﯾ ﻦ ﺗ ﺤ ﻘ ﯿ ﻖ ، ارزﯾ ﺎ ﺑ ﯽ ﻧ ﻮ ع ﺿ ﻌ ﯿ ﻒ ﮐ ﺎ راﯾ ﯽ در بازار آتی سکه قیمت در دو رژﯾ ﻢ پر نوسان و ﮐ ﻢ ﻧ ﻮ ﺳ ﺎ ن ﺑ ﺎ زدﻫ ﯽ اﺳ ﺖ . ﺑ ﺪ ﯾ ﻦ ﻣ ﻨ ﻈ ﻮ ر ﺑ ﺮ ای آزﻣ ﻮ ن ﮐ ﺎ راﯾ ﯽ ﺿ ﻌ ﯿ ﻒ بازار قیمت آتی سکه از روش ﻣ ﺎ رﮐ ﻮ ف ﺳ ﻮ ﺋ ﯿ ﭽ ﯿ ﻨ ﮓ خود رگرسیون برداری در ﺑ ﺎ زه زﻣ ﺎ ﻧ ﯽ 1387 ﺗ ﺎ 1396 ش، اﺳ ﺘ ﻔ ﺎ ده ﺷ ﺪ ه اﺳ ﺖ . ﺑ ﺪ ﻳ ﻦ ﻣ ﻨ ﻈ ﻮ ر ابتدا ﻧ ﻮ ع راﺑ ﻄ ﻪ ﺑ ﻴ ﻦ دو ﺑ ﺎ زار ﻧ ﻘ ﺪ و آﺗ ﻲ ﺳ ﻜ ﻪ ﻃ ﻼ در اﻳ ﺮ ان، ﺑ ﻪ دﻟ ﻴ ﻞ اﻳ ﻨ ﻜ ﻪ ﺗ ﻨ ﻬ ﺎ ﻗ ﺮ ارداد آﺗ ﻲ ﻓ ﻌ ﺎ ل در ﺑ ﺎ زار آﺗ ﻲ ﻣ ﻲ ﺑ ﺎ ﺷ ﺪ ، ﻣ ﻮ رد ﺑ ﺮ رﺳ ﻲ ﻗ ﺮ ار ﮔ ﺮ ﻓ ﺖ در ابتدا ارﺗ ﺒ ﺎ ط ﻗ ﻴ ﻤ ﺖ در دو ﺑ ﺎ زار ﻧ ﻘ ﺪ و ﺑ ﺎ زار آﺗ ﻲ ﻣ ﻮ رد ﺗ ﺠ ﺰ ﻳ ﻪ و ﺗ ﺤ ﻠ ﻴ ﻞ ﻗ ﺮ ار ﮔ ﺮ ﻓ ﺖ . ﺑ ﺎ ﺗ ﻮ ﺟ ﻪ ﺑ ﻪ ﻧ ﺘ ﺎ ﻳ ﺞ آزﻣ ﻮ ن ﻳ ﻮ ﻫ ﺎ ﻧ ﺴ ﻮ ن، وﺟ ﻮ د ﻳ ﻚ راﺑ ﻄ ﻪ ﺑ ﻠ ﻨ ﺪ ﻣ ﺪ ت ﺑ ﻴ ﻦ ﻗ ﻴ ﻤ ﺖ ﻫ ﺎ ی ﺑ ﺎ زار ﻧ ﻘ ﺪ و ﻗ ﻴ ﻤ ﺖ ﻫ ﺎ ی ﺑ ﺎ زار آﺗ ﻲ ﺳ ﻜ ﻪ ﻃ ﻼ در اﻳ ﺮ ان ﺑ ﺎ زار آﺗ ﻲ ﻫ ﺪ اﻳ ﺖ ﻛ ﻨ ﻨ ﺪ ه ﺑ ﺎ زار ﻧ ﻘ ﺪ ﻣ ﻲ ﺑ ﺎ ﺷ ﺪ ، ﺑ ﻪ دﺳ ﺖ آﻣ ﺪ . ﻫ ﻤ ﭽ ﻨ ﻴ ﻦ ﺷ ﻮ اﻫ ﺪ ی ﻣ ﺒ ﻨ ﻲ ﺑ ﺮ اﻳ ﻨ ﻜ ﻪ نتایج برآورد مدل FIGARCH و FARMA بیانگر این واقعیت است که سری در زمینه ریسک و میانگین سود داری حافظه بلندمدت است. ﻧ ﺘ ﺎ ﯾ ﺞ ﺑ ﺮ آورد ﻣ ﺪ ل ﻣ ﺎ رﮐ ﻮ ف ﺳ ﻮ ﺋ ﯿ ﭽ ﯿ ﻨ ﮓ ﮔ ﺎ رچ (MS-E-GARCH) و مارکوف سویچینگ خود رگرسیون (MS-AR)، ﻧ ﺸ ﺎ ن ﻣ ﯽ دﻫ ﺪ هم ریسک و هم میانگین سود بازار آتی سکه قابلیت پیش بینی را دارد و در نتیجه ﺑ ﺎ زار آتی سکه در ﻫ ﺮ دو رژﯾ ﻢ پر نوسان و کم نوسان از ﮐ ﺎ راﯾ ﯽ ﺿ ﻌ ﯿ ﻒ ﺑ ﺮ ﺧ ﻮ ردار ﻧ ﯿ ﺴ ﺖ و می توان در اﯾ ﻦ ﺑ ﺎ زار ﺑ ﻪ ﺳ ﻮ دﻫ ﺎ ی ﺳ ﯿ ﺴ ﺘ ﻤ ﺎ ﺗ ﯿ ﮏ دﺳ ﺖ ﯾ ﺎ ﻓ ﺖ .

ﻣﻄﺎﻟﻌﺔ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ اﺛﺮ مناسبت های اسلامی (شاد و غیرشاد) بر شاخص قیمت طلا و حجم معاملات بورس آتی سکه به صورت سری زمانی روزانه از سال 1392 تا 1396 می پردازد. این پژوهش به روش تحلیل رگرسیون خطی کلاسیک دو مرحله ای، با ورود متغیرهای مجازی مناسبت ها و سپس اضافه کردن قیمت جهانی طلا و نرخ ارز ﺻﻮرت ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ اﺳﺖ. ﻳﺎﻓﺘﻪ ﻫﺎی ﭘـﮋوﻫﺶ ﻧﺸـﺎن ﻣـﻲدﻫـﺪ، اﮔﺮﭼـﻪ پس از کنترل اثر قیمت جهانی طلا و نرخ ارز، برخی از مناسبت های اسلامی شاد و غیر شاد اثر معناداری بر قیمت سکه طلا و حجم معاملات بورس آتی سکه نشان می دهند اما نمی توان این رفتار جهت دار را به ﺻﻮرت ﻳﻚ ﻗﺎﻋﺪه ﻳﺎ رﻓﺘﺎر ﻛﻠﻲ ﺑﻪ مجموع مناسبت های اسلامی نسبت داد. ﺑﻪ ﺑﻴﺎن دﻳﮕﺮ، روﻧﺪ ﻏﻴﺮﻋﺎدی مشترکی در مناسبت های اسلامی بر قیمت سکه طلا و حجم معاملات بورس آتی سکه دیده نمی شود و ﺗﻔﻜـﺮ ﻣﺒﻨـﻲ ﺑـﺮ ناهنجاری های تقویمی همسو با محتوای مناسبت های اسلامی به ﺗﺄﻳﻴﺪ ﻧﻤﻲ رﺳﺪ.

پوشش ریسک یکی از اساسی ترین مباحث سرمایه گذاری است که از زوایای مختلفی می توان به این موضوع پرداخت. در این تحقیق امکان پوشش ریسک بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نماینده اصلی بازار سرمایه از طریق بازار جهانی طلا مورد سنجش قرار گرفته است. از این رو این تحقیق به بررسی نقش طلا در ارتباط با سهام پرداخته و خاصیت های پوشش ریسک و سرمایه امن را در مورد آن ها مورد مطالعه قرار می دهد. داده های مورد استفاده شامل بازده های روزانه 21 شاخص سهام و داده های بازده انس طلا هستند؛ با استفاده از این داده ها و الگوی رگرسیونی GARCH خواص مورد نظر برای تک تک شاخص های سهام در برابر موقعیت های خرید و فروش انس طلا تعیین می شود و برای هر شاخص مشخص می شود که اخذ چه موقعیتی منجر به پوشش ریسک مناسب و جبران ضرر ناشی از افت این دسته از سهام در زمان های ریزش بازار می شود. نتایج مطالعه نشان می دهد طلای جهانی از طریق اخذ موقعیت خرید، برای هیچ یک از گروه های سهامی (به جز شاخص حمل ونقل) یک ابزار پوشش ریسک قوی نیست. همچنین موقعیت فروش طلای جهانی در مورد شاخص های کانی های غیرفلزی و محصولات فلزی به عنوان ابزار پوشش ریسک ضعیف ایفای نقش نمود. علاوه بر این، اخذ موقعیت خرید طلای جهانی در سطح بحرانی 10 درصد، برای تمام گروه های سهامی در شرایط بحرانی بازار سهام یک سرمایه امن قوی به شمار می رود. این در حالی است که فرضیه مذکور در سطح بحرانی 5 درصد و 1 درصد رد شد. در نهایت، در مورد اکثر شاخص ها اخذ موقعیت خرید منجر به ایجاد خاصیت سرمایه امن شده و تنها در موارد رایانه، صنعت، کانی های غیرفلزی موقعیت فروش انس طلا این خاصیت را از خود بروز داده است.

هدف این مقاله کاربرد رهیافت پویایی سیستم برای پیش­بینی قیمت طلا در کشور ایران، شناسایی عوامل مؤثر بر قیمت طلا و شبیه­سازی روند تاثیر سیاست­های پولی بر قیمت طلا در بازه زمانی 1389-1405 است. شبیه­سازی با نرم­افزار ونسیم انجام شده است. مقاله حاضر در سناریوهای مختلفی به شبیه سازی تغییر حجم­نقدینگی، شاخص قیمت مصرف کننده و نرخ بهره بانکی بر بازار طلا پرداخته­ است. نتایج نشان می­دهد قیمت طلا نه تنها متاثر از قیمت اونس جهانی و ارزش دلار است، بلکه کنترل نقدینگی و مهار تورم نقش بسزایی در ثبات بازار طلا خواهد داشت. نتایج موید این موضوع است که حجم نقدینگی و شاخص قیمت مصرف­کننده تاثیر مستقیم و نقش قابل توجهی در افزایش قیمت طلا دارد. هم­چنین، یافته­ها نشان می­دهد که تغییر نرخ بهره بانکی تاثیری بر تغییر قیمت طلا تاثیر ندارد.